【概要描述】

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　　模具营业表示亮眼，毛利率达12。6%。24年模具营业收入2。9亿元，同比+126。7%，毛利率为12。6%，同比+8。5pp，模具营业收入/毛利率提拔次要得益于行业产销规模需求增加。24年分拼营业4。4亿元，同比-25。7%，毛利率为21。9%，分拼总成加工营业次要为上汽乘用车的郑州工场和宁德工场供货，24年受欧盟反补助查询拜访的影响，下旅客户海外出口量下降，公司分拼总成加工营业遭到晦气影响，将来上汽出口恢复将间接利好分拼营业盈利能力改善。我们估计将来3年归母净利润复合增加率为21。6%，赐与公司2025年20倍PE，方针价37。60元，维持“买入”评级。

　　事务：公司发布2024年报，实现营收25。3亿元，同比+9。2%，实现归母净利润3。8亿元，同比+36。3%。分拆单季度看，Q4实现营收8。0亿元，同比+14。2%，环比+30。6%，实现归母净利润元，同比+15。2%，环比+38。4%。

　　冲压营业量价齐升，盈利能力较着加强。24年公司冲压营业销量达11312。8万件，同比+3。7%，对应收入14。8亿元，同比+16。6%，单价达0。13万元/件，同比+12。4%，冲压营业实现量价齐升。毛利率方面，冲压营业毛利率达16。8%，同比+8。3pp，我们估计毛利率提拔次要受益于规模效应+原材料价钱下降+客户布局优化。当前公司正处于“保守营业智能化+新能源营业规模化”的双轮驱动模式中，确保订单不变，新能源客户特斯拉、抱负、小米给公司供给全新的增加曲线，陪伴公司取新能源客户合做的不竭深化，后续盈利能力无望获得进一步加强。

　　西南证券股份无限公司郑连声近期对无锡振华进行研究并发布了研究演讲《2024年报点评：冲压营业量价齐升，积极打制新利润增加点》，上调无锡振华方针价至37。6元，赐与买入评级。

　　风险提醒：市场所作风险，原材料价钱波动风险，下旅客户销量不及预期风险，政策调整风险，商业摩擦风险等。

• 分类：贸易动态
• 作者：qy千亿国际官方网站
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• 发布时间：2025-04-30 13:36
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